استراتيجيات المتاجرة يعمل على حدة صناديق التحوط

صناديق التحوط: االستراتيجيات تستخدم صناديق التحوط مجموعة متنوعة من االسرتاتيجيات املختلفة، وسوف يدعي كل مدير صندوق أنه فريد أو ال ينبغي مقارنته مع املديرين اآلخرين. ومع ذلك، يمكننا جمع العديد من هذه الاستراتيجيات في فئات معينة تساعد المحللين في تحديد مهارة المديرين وتقييم كيفية تنفيذ استراتيجية معينة في ظل ظروف اقتصادية كلية معينة. وفيما يلي تعريف فضفاض ولا يشمل جميع استراتيجيات صناديق التحوط، ولكنه ينبغي أن يعطي القارئ فكرة عن اتساع وتعقيد الاستراتيجيات الحالية. (تعرف على المزيد في أخذ نظرة خلف صناديق التحوط). التحوط في حقوق الملكية عادة ما يشار إلى استراتيجية التحوط في حقوق الملكية باسم حقوق الملكية الطويلة الأجل وعلى الرغم من أنه ربما كان من أبسط الاستراتيجيات لفهمها، إلا أن هناك مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات الفرعية ضمن هذه الفئة. 13 لونغشورت في هذه الاستراتيجية، يمكن لمديري صناديق التحوط إما شراء الأسهم التي يشعرون بأنها مقيمة بأقل من قيمتها أو بيع الأسهم القصيرة التي يعتبرونها مبالغ فيها. وفي معظم الحالات، سيكون للصندوق تعرض إيجابي لأسواق الأسهم على سبيل المثال، حيث أن 70 من الأموال تستثمر في أسهم طويلة و 30 مستثمرة في تقصير المخزونات. في هذا المثال، فإن صافي التعرض لأسواق الأسهم هو 40 (70-30) ولن يستخدم الصندوق أي رافعة مالية (سيكون إجمالي تعرضهم 100). ومع ذلك، إذا كان المدير يزيد من المراكز الطويلة في الصندوق، على سبيل المثال 80 في حين لا يزال الحفاظ على 30 موقف قصير، فإن الصندوق سيكون التعرض الإجمالي 110 (8030 110)، مما يدل على الرافعة من 10.Market محايد في هذه الاستراتيجية ، يطبق مدير صندوق التحوط نفس المفاهيم الأساسية المذكورة في الفقرة السابقة، ولكنه يسعى إلى التقليل إلى أدنى حد من التعرض للسوق الواسع. ويمكن أن يتم ذلك بطريقتين. وإذا كانت هناك مبالغ متساوية من الاستثمار في كل من المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صافي تعرض الصندوق سيكون صفرا. على سبيل المثال، إذا تم استثمار 50 من الأموال لفترة طويلة واستثمرت 50 منها لفترة قصيرة، فإن صافي التعرض سيكون 0 وسيكون إجمالي التعرض 100. (معرفة كيف تعمل هذه الإستراتيجية مع صناديق الاستثمار المشترك الحصول على نتائج إيجابية مع صناديق محايدة للسوق. ) هناك طريقة ثانية لتحقيق حياد السوق، وهذا هو أن يكون التعرض صفر بيتا. وفي هذه الحالة، يسعى مدير الصندوق إلى إجراء استثمارات في كل من المراكز الطويلة والقصيرة بحيث يكون التدبير التجريبي للصندوق الكلي منخفضا قدر المستطاع. وفي أي من الاستراتيجيات المحايدة للسوق، فإن نية مدير الصندوق هي إزالة أي تأثير لحركات السوق والاعتماد فقط على قدرته على اختيار الأسهم. 1313 ويمكن استخدام أي من هذه الاستراتيجيات الطويلة في منطقة أو قطاع أو صناعة، أو يمكن تطبيقها على الأسهم المحددة للسوق، وما إلى ذلك. في عالم صناديق التحوط، حيث يحاول الجميع التفريق بأنفسهم، وسوف تجد أن الاستراتيجيات الفردية لها الفروق الدقيقة فريدة من نوعها، ولكن كل منهم يستخدمون نفس المبادئ الأساسية الموصوفة هنا. الماكرو الشامل عموما، هذه هي الاستراتيجيات التي لديها أعلى المخاطر ريسيتورنورن ملامح أي استراتيجية صندوق التحوط. وتستثمر الأموال الكلية العالمية في الأسهم والسندات والعملات. السلع. الخيارات، العقود الآجلة. العقود الآجلة والأشكال الأخرى للأوراق المالية المشتقة. وهي تميل إلى وضع الرهانات الاتجاهية على أسعار الأصول الأساسية، وعادة ما تكون ذات استدانة عالية. ومعظم هذه الأموال لها منظور عالمي، وبسبب تنوع الاستثمارات وحجم الأسواق التي تستثمر فيها، فإنها يمكن أن تنمو لتصبح كبيرة جدا قبل أن تواجه تحديات في قضايا القدرات. وكانت العديد من أكبر صناديق التحوط النفخ وحدات الماكرو العالمية، بما في ذلك إدارة رأس المال على المدى الطويل والمستشارين أمارانث. وكلاهما كانا من الأموال الكبيرة إلى حد ما، وكلاهما يتمتع بقدر كبير من الاستدانة. (لمزيد من المعلومات، اقرأ حالات فشل صندوق التحوط الضخم وفقدان أمارانث غامبل). القيمة النسبية للمراجحة هذه الاستراتيجية هي مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات المختلفة التي تستخدم مع مجموعة واسعة من الأوراق المالية. والمفهوم الأساسي هو أن مدير صندوق التحوط يشتري ضمانا من المتوقع أن يقدر، في حين يبيع في وقت واحد أمنا ذا صلة قصير من المتوقع أن ينخفض. يمكن أن تكون الأوراق المالية ذات الصلة الأوراق المالية والسندات لشركة معينة الأسهم من شركتين مختلفتين في نفس القطاع أو اثنين من السندات الصادرة عن نفس الشركة مع تواريخ استحقاق مختلفة وكوبونات. في كل حالة، هناك قيمة التوازن التي من السهل حساب منذ الأوراق المالية هي ذات الصلة ولكن تختلف في بعض مكوناتها. دعونا ننظر في مثال بسيط: يتم دفع كوبونات كل ستة أشهر. ويفترض أن يكون الاستحقاق هو نفسه بالنسبة لكلتا السندتين. افترض أن الشركة لديها سندان معلقان: يدفع أحدهما 8 ويدفع الآخر 6. إنهما مطالبات أولية على أصول الشركة وينتهي كل منهما في نفس اليوم. وبما أن السند 8 يدفع قسيمة أعلى، فإنه ينبغي أن تباع في قسط إلى السندات 6. عندما يتداول السند 6 على قدم المساواة (1000)، يجب تداول السند 8 عند 1،276.76، وكل ما يساوي. ومع ذلك، فإن مبلغ هذه العلاوة غالبا ما يكون خارج التوازن، مما يخلق فرصة لصندوق التحوط للدخول في صفقة للاستفادة من الفروقات المؤقتة في الأسعار. افترض أن السندات 8 تتداول عند 1100 بينما السند 6 يتداول عند 1000. وللاستفادة من هذا التناقض في الأسعار، سيقوم مدير صندوق التحوط بشراء السند 8 وبيع السندات 6 لفترة قصيرة للاستفادة من الفروق المؤقتة في الأسعار. لقد استخدمت انتشارا كبيرا إلى حد ما في قسط لتعكس نقطة. في الواقع، فإن الانتشار من التوازن هو أضيق بكثير، مما يدفع صندوق التحوط لتطبيق الرافعة المالية لتوليد مستويات ذات مغزى من العوائد. المراجحة القابلة للتحويل هذا هو شكل واحد من المراجحة القيمة النسبية. وفي حين أن بعض صناديق التحوط تستثمر ببساطة في السندات القابلة للتحويل، فإن صندوق التحوط باستخدام المراجحة القابلة للتحويل يتخذ في الواقع مواقف في السندات القابلة للتحويل وأسهم شركة بعينها. ويمكن تحويل السندات القابلة للتحويل إلى عدد معين من الأسهم. افترض أن السندات القابلة للتحويل تبيع 1000 و هي قابلة للتحويل إلى 20 سهم من أسهم الشركة. وهذا يعني ضمنا سعر السوق لسهم 50. ومع ذلك، في عملية التحكيم المراجحة للتحويل، فإن مدير صندوق التحوط شراء السندات القابلة للتحويل وبيع الأسهم قصيرة تحسبا لزيادة سعر السندات، وانخفاض سعر السهم، أو على حد سواء . ضع في اعتبارك أن هناك متغيرين إضافيين يسهمان في سعر السندات القابلة للتحويل بخلاف سعر المخزون الأساسي. بالنسبة لأحد، فإن السندات القابلة للتحويل ستتأثر بالحركات في أسعار الفائدة، تماما مثل أي سندات أخرى. ثانيا، سوف يتأثر سعره أيضا من خلال الخيار جزءا لا يتجزأ من تحويل السندات إلى الأسهم، ويتأثر الخيار جزءا لا يتجزأ من التقلبات. لذلك، حتى لو كان السند يبيع ل 1000 وكان السهم يبيع 50 والتي في هذه الحالة هو التوازن مدير صندوق التحوط سوف تدخل في عملية التحكيم المراجحة للتحويل إذا كان يشعر أن 1) التقلب الضمني في جزء الخيار من السندات منخفضة جدا، أو 2) أن انخفاض أسعار الفائدة سيزيد من سعر السندات أكثر من أنها سوف تزيد من سعر السهم. حتى لو كانت غير صحيحة والأسعار النسبية تتحرك في الاتجاه المعاكس لأن الموقف هو في مأمن من أي أخبار محددة الشركة، وتأثير الحركات ستكون صغيرة. ومن ثم، يتعين على مدير التحكيم القابل للتحويل أن يدخل في عدد كبير من المناصب من أجل الضغط على العديد من العائدات الصغيرة التي تصل إلى عائد مجاز للمخاطر مستثمر. مرة أخرى، كما هو الحال في استراتيجيات أخرى، وهذا يدفع المدير لاستخدام بعض أشكال النفوذ لتكبير العوائد. (تعرف على أساسيات التحويل في السندات القابلة للتحويل: مقدمة اقرأ عن تفاصيل التحوط في الرافعة المالية الخاصة بك مع التحوط القابل للتحويل.) صناديق التحوط المتعثرة التي تستثمر في الأوراق المالية المتعثرة هي فريدة من نوعها حقا. في كثير من الحالات، يمكن أن تشارك هذه الصناديق التحوط بشكل كبير في التدريبات القرض أو إعادة الهيكلة. بل قد تتخذ مناصب في مجلس إدارة الشركات من أجل المساعدة في تحويلها حولها. (يمكنك أن ترى أكثر قليلا عن هذه الأنشطة في صناديق التحوط الناشط). هذا لا يعني أن جميع صناديق التحوط القيام بذلك. وكثير منهم يشترون الأوراق المالية في توقع أن الأمن سيزيد في القيمة على أساس أساسيات أو إدارات الحالية الخطط الاستراتيجية. وفي كلتا الحالتين، تنطوي هذه الاستراتيجية على شراء سندات فقدت قدرا كبيرا من قيمتها بسبب عدم استقرار الشركة المالي أو توقعات المستثمرين بأن الشركة في حالة مأساوية. وفي حالات أخرى، قد تخرج الشركة من الإفلاس، وسيشتري صندوق التحوط السندات منخفضة السعر إذا رأى تقييمها أن وضع الشركة سيتحسن بما فيه الكفاية لجعل سنداتها أكثر قيمة. ويمكن أن تكون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير لأن العديد من الشركات لا تحسن أوضاعها، ولكن في الوقت نفسه، يتم تداول الأوراق المالية بهذه القيم المخفضة التي يمكن أن تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر جذابة للغاية. (مزيد من المعلومات حول سبب أخذ الأموال لهذه المخاطر في صناديق لماذا تحوط الديون المحبطة.) الخلاصة هناك مجموعة متنوعة من استراتيجيات صناديق التحوط، والكثير منها غير مشمول هنا. وحتى تلك الاستراتيجيات الموصوفة أعلاه موصوفة بعبارات تبسيطية للغاية ويمكن أن تكون أكثر تعقيدا مما تبدو. وهناك أيضا العديد من صناديق التحوط التي تستخدم أكثر من استراتيجية واحدة، وتحويل الأصول على أساس تقييمها للفرص المتاحة في السوق في أي لحظة. ويمكن تقييم كل من االستراتيجيات المذكورة أعاله استنادا إلى إمكانياتها لتحقيق عائدات مطلقة، ويمكن أيضا تقييمها على أساس عوامل االقتصاد الكلي والجزئي، والقضايا الخاصة بكل قطاع، وحتى التأثيرات الحكومية والتنظيمية. وفي إطار هذا التقييم يصبح قرار التخصيص حاسما من أجل تحديد توقيت الاستثمار والهدف المتوقع من المخاطر في كل استراتيجية. صناديق التحوط: تشاراكتيريستيكو من الأسباب الرئيسية التي أصبحت الأغنياء جدا معتزمة جدا مع صناعة صناديق التحوط على مر السنين هو الذهاب إلى أي مكان، والقيام بأي نهج للاستثمار. ال يتم تنظيم صناديق التحوط بنفس الطريقة التي تكون بها الصناديق االستثمارية والصناديق التجارية المتداولة ووحدات الصناديق االستثمارية. وفي حين أنها تقوم بإيداع الأوراق المالية بصورة دورية، فإن صناديق التحوط داخل الولايات المتحدة تخضع أيضا للمتطلبات التنظيمية والإبلاغ وحفظ السجلات. وغالبا ما يتم تجنب الشفافية، لأنها لا تريد الصفقات المقلدة أو استراتيجياتها المستخدمة. ومن المؤكد أن صناديق التحوط معروفة بأنها تستخدم كل خدعة قانونية (وبعضها غير قانونية) في الكتاب لتوليد عائدات ألفا وذات حجم كبير لمستثمريها. وكلما زاد العائد، وغالبا ما تكون أكبر الرسوم. لقد كتبنا مؤخرا عن كيفية هيكل رسوم التحوط القائمة والمتغيرة، ورسوم الإدارة 2 و 20 من الأداء. أصبحت شيئا من الماضي. وفيما يلي 10 من أهم الاستراتيجيات التي تستخدمها صناديق التحوط لتوليد عوائد لعملائها. 1. إن الرافعة المالية، أو الأموال المقترضة، هي أكثر تكتيكا من الاستراتيجية. وكان استخدام الرافعة المالية واحدا من أفضل وأسوأ التكتيكات المستخدمة من قبل صناديق التحوط على مدى السنوات العشرين الماضية. عندما يتم ذلك الحق، وتستخدم بطريقة معقولة، يتم زيادة عوائد التداول أو الاستثمار قوية من خلال المال الاضافي الذي يتم وضعه للعمل. وعند القيام بالخطأ، يمكن للرافعة المالية أن تؤدي إلى تفاقم عملية البيع حيث يتلقى صندوق التحوط مكالمات الهامش ويضطر إلى بيع مواقع لمقابلتها. واستخدمت بعض صناديق التحوط الرافعة المالية عالية أو أعلى من 100 إلى واحد. وبعبارة أخرى، مقابل كل دولار يديرونه، يقترضون 100. وهذا يمكن أن يكون خطرا إذا تحول السوق ضدك، بغض النظر عن فئة الأصول. 2. هي عبارة عن استراتيجية يمتلك فيها صندوق التحوط مناصب طويلة في الأسهم والموجودات الأخرى، حيث يبحث أساسا عن ألفا إلى الاتجاه الصعودي ليتفوق على معاييره. إذا كان سامب 500 هو مؤشر 8217s صندوق وهو أعلى 10، وصندوق التحوط هو ما يصل 15، و 5 اضافية بين الاثنين هو ألفا التي تم إنشاؤها من قبل مدير محفظة. 3. شورت فقط هي استراتيجية صعبة جدا حيث يقوم صندوق التحوط ببيع الأسهم قصيرة فقط. وقد تم سحق مدراء المحافظات قصيرة الأجل المحافظ فقط على الاطلاق على مدى العامين الماضيين كما ارتفاع المد السوق قد رفع معظم القوارب. كانت هناك شورتات أساسية صلبة حيث تغيرت القصة بشكل كبير. بلاك بيري المحدودة (نسداق: ببري) كانت مثالا مثاليا. وبمجرد أن الزعيم بلا منازع في الهواتف المحمولة للأعمال التجارية، ثورة الهاتف الذكي سحق الطلب، وتسعى الشركة الآن للمشتري. 4. لونغشورت هي استراتيجية حيث صندوق التحوط طويل أو تملك الأسهم وأيضا بيع الأسهم قصيرة. في كثير من الحالات تسمى الصفقات تجارة الزوجين. هذه تجارة حيث يتطابق الصندوق مع الأسهم في نفس القطاع. على سبيل المثال، ستكون الأسهم طويلة المدى مثل أشباه الموصلات مثل شركة إنتل (نسداق: إنتك) وشركة نفيديا القصيرة (نسداق: نفدا). وهذا يعطي تعرض قطاع صناديق التحوط على جانبي التجارة. إن التعرض النموذجي لمخاطر التحوط سيكون 70 فترة طويلة و 30 قصيرة لمخاطر صافي حقوق الملكية 40 (70 8211 70). 5. السوق محايد هو استراتيجية إنجاز بطريقتين. وإذا كانت هناك مبالغ متساوية من الاستثمار في كل من المراكز الطويلة والقصيرة، فإن صافي تعرض الصندوق سيكون صفرا. على سبيل المثال، إذا تم استثمار 50 من الأموال لفترة طويلة واستثمرت 50 قصيرة، فإن صافي التعرض سيكون 0 وسيكون إجمالي التعرض 100. السوق المثالي لهذه الاستراتيجية هو طحن، جانبية، سوق التداول. التحركات الضخمة صعودا أو هبوطا تميل إلى إنكار الجانب الآخر. 6 - غالبا ما تكون المراجحة القيمة النسبية استراتيجية تستخدم في صناديق التحوط التي تتاجر بالدين. يقوم مدير محفظة شراء سندات اثنين بنفس النضج وجودة الائتمان، ولكن قسيمة مختلفة، ويقول واحد 5 و 7. 7. السندات 7 يجب أن تتداول على قسط من المساواة في حين أن السندات 5 يبقى عند أو أقل من قدم المساواة مع القسيمة أقل . وتقوم هذه الصفقة ببيع السندات الممتازة على أساس 1،050، وشراء السندات بسعر 1،000 أو أقل. في نهاية المطاف فإن السندات قسط سوف تنضج على قدم المساواة كما سوف السندات القسيمة أقل. یقوم مدیر الصندوق بتغطیة فروق القسیمة مقابل التغیر في قیمة أقساط التأمین. .7 صناديق أموال حقوق الملكية عادة ما تبحث عن عمليات الاستحواذ، وخاصة تلك التي تتم مع الأسهم أو الأسهم والنقد. أعلنت شركة فيريزون كومونيكاتيونس مؤخرا (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز نيس: ف) أنها كانت تشتري الحصة المتبقية من شركة فيريزون ويريليس من مجموعة فودافون بلك (نسداق: فود). في حين أن هناك كمية كبيرة من النقد والديون المعنية لفيريزون، وهناك أيضا 609 مليار في الأوراق المالية في الصفقة. سيقوم مدير المحفظة اختصار أسهم فيريزون والذهاب لفترة طويلة أو شراء أسهم فودافون. والفكر هو أن المستحوذ سوف تتداول وهدف الاستحواذ يتداول. 8- الدين المتعثر هو مجال فريد من نوعه وهو قطاع ضيق ومعقد. وتشمل هذه الاستراتيجية شراء السندات التي فقدت قدرا كبيرا من قيمتها بسبب عدم الاستقرار المالي للشركة 8217s أو توقعات المستثمرين بأن الشركة في حالة مأساوية. وفي حالات أخرى، قد تخرج الشركة من الإفلاس، وسيشتري صندوق التحوط السندات منخفضة الأسعار إذا رأى تقييمها أن حالة الشركة 8217 ستتحسن بما فيه الكفاية لجعل سنداتها أكثر قيمة. ويمكن أن تكون هذه الاستراتيجية محفوفة بالمخاطر إلى حد كبير لأن العديد من الشركات لا تحسن أوضاعها، ولكن في الوقت نفسه، يتم تداول الأوراق المالية بهذه القيم المخفضة التي يمكن أن تكون العوائد المعدلة حسب المخاطر جذابة للغاية. وكثيرا ما ستشارك صناديق التحوط في إدارة الشركات فعليا. 9. الأموال مدفوعة الحدث تبحث بدقة عن أي عنصر يمكن أن تتحرك السوق صعودا وهبوطا. لدى العديد منهم برامج حاسوبية تفحص باستمرار عناوين العناوين العالمية التي تبحث عن خمس ثوان من وقت الرصاص. وكان المثال المثالي يوم الجمعة. على الرغم من عدد الوظائف أقل من ممتاز، فتحت السوق حتى. وفي غضون 15 دقيقة، عبور العناوين التي قالت إن الرئيس الروسي فلاديمير بوتين سيساعد الحكومة السورية في حالة شن هجمات. على الفور انخفض السوق أكثر من 140 نقطة على العنوان. إذا كان الصندوق بسرعة تلك البيانات ويمكن أن تقصر سامب 500 ثانية أمام الأخبار، فإنه يمكن كسب المال الكبير. وغالبا ما تكون صناديق التحوط التي يحركها الحدث هي صورة أكبر، مثل الوضع السوري المستمر والشركات التي قد تقوم بأعمال تجارية هناك أو في المنطقة. 10 - وكثيرا ما يستخدم مديرو صناديق التحوط الكميون المبرمجين الحاسوبيين الذين يجمعون بين النماذج الإحصائية والبيانات التي تتطلع إلى إيجاد ألفا يختبئ وراء تشوهات السوق. وهذا يمكن استغلالها من قبل برامج التداول فائقة التردد العالي التي يمكن شراء وبيع الآلاف من الأسهم أو العقود الآجلة في لحظة. لسوء الحظ، برامج الكمبيوتر الكم لا تتوقع دائما تعليق السوق. وقد فقدت بعض الصناديق خسائر كبيرة في سوق سندات السندات في مايو / أيار إلى يونيو / حزيران الذي أثاره تعليق رئيس الاحتياطي الاتحادي بن برنانكي. أهل، 16.4 مليار صندوق الرئيسي لمجموعة مان، ثاني أكبر صندوق التحوط في العالم من قبل الأصول، فقدت أكثر من 11 من صافي قيمة أصولها في أسبوعين فقط خلال هذا البيع بسبب حيازات السندات الضخمة، وفقا ل تقارير وسائل الاعلام. صندوق التحوط الاستثمار، طويلة الملعب المالي للأغنياء قد تصبح أكثر يمكن الحصول عليها للمستثمرين. شركات وول ستريت يتم وضع التحوط نوع الصندوق المنتج معا التي يتم بيعها في صناديق الاستثمار نوع التعبئة والتغليف. وینبغي أن یکون لدى کل حافظة موزعة بشکل ملائم، إن أمکن، بعض رأس المال الذي یتم منحھ للاستثمارات البدیلة مثل صنادیق التحوط. بوست نافيغاتيون صندوق التحوط صندوق التحوط يتم إنشاء كل صندوق تحوط للاستفادة من بعض الفرص المحددة في السوق. وتستخدم صناديق التحوط استراتيجيات استثمار مختلفة، وبالتالي تصنف غالبا وفقا لنمط الاستثمار. هناك تنوع كبير في خصائص المخاطر والاستثمارات بين الأساليب. ومن الناحية القانونية، فإن صناديق التحوط غالبا ما تنشأ كشراكات محدودة للاستثمار الخاص تكون مفتوحة لعدد محدود من المستثمرين المعتمدين وتتطلب استثمارا أوليا كحد أدنى. الاستثمارات في صناديق التحوط غير سائلة لأنها غالبا ما تتطلب من المستثمرين الاحتفاظ بأموالهم في الصندوق لمدة سنة واحدة على الأقل، وهو وقت يعرف باسم فترة التأمين. قد لا يتم الانسحاب إلا على فترات معينة مثل الفصلية أو نصف السنوية. تاريخ صندوق التحوط الكاتب السابق وعلم الاجتماع ألفريد وينسلو جونيس شركة، A. W. أطلقت شركة جونز أمب أول صندوق تحوط في عام 1949. وكان أثناء كتابة مقال عن اتجاهات الاستثمار الحالية ل فورتشن في عام 1948 أن جونز كان مصدر إلهام لمحاولة يده في إدارة المال. وقد رفع 100.000 (بما في ذلك 40،000 من جيبه الخاص) وشرع في محاولة للحد من المخاطر في الاحتفاظ بمراكز الأسهم على المدى الطويل من خلال بيع الأسهم الأخرى قصيرة. ويشار إلى هذا االبتكار االستثماري اآلن باسم نموذج األسهم التقليدي الطويل األجل. كما استخدم جونز الرافعة المالية لتعزيز العائدات. في عام 1952، غير جونز هيكل سيارته الاستثمارية. وتحويلها من شراكة عامة إلى شراكة محدودة وإضافة 20 حافزا كتعويض عن الشريك الإداري. وباعتباره أول مدير مالي يجمع بين البيع القصير، واستخدام الرافعة المالية، والمخاطر المشتركة من خلال شراكة مع مستثمرين آخرين، ونظام تعويض يقوم على الأداء الاستثماري، حصل جونز على مكانه في استثمار التاريخ كأب صندوق التحوط. وصعدت صناديق التحوط لتفوق بشكل كبير على معظم صناديق الاستثمار في الستينيات واكتسبت شعبية أكبر عندما أبرزت مقالة نشرت في فورتشن عام 1966 استثمارا غامضا تفوق أداء كل صندوق متبادل في السوق من خلال أرقام مزدوجة الرقم خلال العام الماضي وبأرقام مزدوجة على مدى السنوات الخمس الماضية. ومع ذلك، مع تطور اتجاهات صناديق التحوط، في محاولة لتحقيق أقصى قدر من العائدات، تحولت صناديق كثيرة بعيدا عن استراتيجية جونز، التي ركزت على اختيار الأسهم إلى جانب التحوط، واختارت بدلا من ذلك للانخراط في استراتيجيات أكثر خطورة على أساس النفوذ على المدى الطويل. وأسفرت هذه التكتيكات عن خسائر فادحة في الفترة 1969-1970، يليها عدد من عمليات إغلاق صناديق التحوط خلال سوق الدببة في الفترة 1973-1974. كانت صناعة هادئة نسبيا لأكثر من عقدين حتى مقال عام 1986 في المستثمر المؤسسي توصف أداء مزدوج الرقم من صندوق النمور جوليان روبرتسون. مع صندوق التحوط تحلق على ارتفاع تحلق مرة أخرى انتباه الجمهور بأدائه الممتاز، توافد المستثمرون إلى صناعة التي تقدم الآن الآلاف من الأموال ومجموعة متزايدة باستمرار من الاستراتيجيات الغريبة، بما في ذلك تداول العملات ومشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات. هرب مديري الأموال رفيعة المستوى صناعة صناديق الاستثمار التقليدية في ازدحام في أوائل 1990s، تسعى الشهرة والثروة كمدراء صناديق التحوط. لسوء الحظ، تكرر التاريخ نفسه في أواخر التسعينات وفي أوائل العقد الأول من القرن العشرين، حيث فشل عدد من صناديق التحوط رفيعة المستوى، بما في ذلك روبرتسونس، بطريقة مذهلة. ومنذ ذلك العصر، نمت صناعة صناديق التحوط بشكل كبير. اليوم صناعة صناديق التحوط هي الأصول ماسيفيتوتال تحت إدارة في صناعة تقدر قيمتها بأكثر من 3.2 تريليون دولار وفقا لتقرير صندوق بريكين العالمي للتحوط 2016. كما ارتفع عدد صناديق التحوط التشغيلية أيضا. وكان هناك حوالي 2000 صندوق تحوط في عام 2002. وارتفع هذا العدد إلى أكثر من 10،000 بحلول عام 2015. ومع ذلك، في عام 2016، وعدد صناديق التحوط حاليا في الانخفاض مرة أخرى وفقا لبيانات من بحوث صندوق التحوط. وفيما يلي وصف للخصائص المشتركة لمعظم صناديق التحوط المعاصرة. الخصائص الرئيسية لصناديق التحوط 1. أنها مفتوحة فقط للمستثمرين المعتمدين أو المؤهلين: يسمح فقط صناديق التحوط أن تأخذ المال من الأفراد المؤهلين المؤهلين مع دخل سنوي يتجاوز 200،000 على مدى العامين الماضيين أو بقيمة صافية تتجاوز 1 مليون، باستثناء الابتدائي إقامة. وعلى هذا النحو، ترى لجنة األوراق المالية والبورصات أن المستثمرين المؤهلين مالئمين بما فيه الكفاية للتعامل مع المخاطر المحتملة الناجمة عن تفويض استثماري أوسع. 2 - وهي توفر نطاقا أوسع للاستثمار من الأموال الأخرى: فمجال الاستثمار في صناديق التحوط لا يقتصر إلا على ولايتها. صندوق التحوط يمكن أن تستثمر أساسا في أي شيء، والعقارات. الأسهم، المشتقات. والعملات. وعلى النقيض من ذلك، يتعين على الصناديق المشتركة أن تلتزم أساسا بالأسهم أو السندات، وعادة ما تكون طويلة الأجل فقط. 3. غالبا ما يستخدمون النفوذ: غالبا ما تستخدم أموال التحوط الأموال المقترضة لتضخيم عوائدهم. وكما رأينا خلال الأزمة المالية لعام 2008، يمكن للرافعة المالية أيضا أن تمحو صناديق التحوط. 4. هيكل الرسوم: بدلا من فرض نسبة مصروفات فقط، فإن صناديق التحوط تتقاضى كل من نسبة المصروفات ورسوم الأداء. ويعرف هذا الهيكل رسوم اثنين و تونتيا 2 رسوم إدارة الأصول ثم 20 قطع من أي مكاسب ولدت. هناك المزيد من الخصائص المحددة التي تحدد صندوق التحوط، ولكن أساسا، لأنها هي أدوات الاستثمار الخاصة التي تسمح فقط للأثرياء الأفراد للاستثمار، صناديق التحوط يمكن أن تفعل إلى حد كبير ما يريدون طالما أنها تكشف عن استراتيجية مقدما للمستثمرين. قد يبدو هذا الخط الواسع خطرا جدا، وفي بعض الأحيان يمكن أن يكون. وشملت بعض من الضربات المالية الأكثر إثارة صناديق التحوط. ومع ذلك، فإن هذه المرونة التي وفرت لصناديق التحوط قد أدت إلى بعض مديري المال الأكثر موهبة في إنتاج بعض العائدات المدهشة على المدى الطويل. وقد تم تأسيس أول صندوق تحوط في أواخر الأربعينيات من القرن الماضي كمركبة ملكية طويلة الأجل. وفي الآونة الأخيرة، والمستثمرين المؤسسيين صناديق المعاشات التقاعدية للشركات والعامة. الأوقاف والثقة. وشملت إدارات الثقة بالبنك صناديق التحوط كجزء واحد من محفظة متنوعة بشكل جيد. ومن المهم أن نلاحظ أن التحوط هو في الواقع محاولة لمحاولة الحد من المخاطر، ولكن الهدف من معظم صناديق التحوط هو تعظيم العائد على الاستثمار. الاسم هو تاريخي في الغالب، حيث حاولت صناديق التحوط الأولى للتحوط ضد خطر الهبوط من سوق الدب عن طريق تقصير السوق. (لا تدخل الصناديق المشتركة عموما في صفقات قصيرة كأحد أهدافها الرئيسية). في الوقت الحاضر، صناديق التحوط استخدام العشرات من استراتيجيات مختلفة، لذلك ليس من الدقة أن نقول أن صناديق التحوط مجرد التحوط المخاطر. في الواقع، لأن مدراء صناديق التحوط يقومون باستثمارات مضاربة، فإن هذه الأموال يمكن أن تحمل مخاطر أكثر من السوق بشكل عام. فيما يلي بعض مخاطر صناديق التحوط: .1 تعرض إستراتيجية االستثمار المركزة صناديق التحوط لخسائر ضخمة محتملة. 2. عادة ما تتطلب صناديق التحوط من المستثمرين تأمين المال لفترة من السنوات. 3. استخدام النفوذ، أو المال المقترض، يمكن أن تتحول ما كان يمكن أن تكون خسارة طفيفة في خسارة كبيرة. استراتيجيات صندوق التحوط هناك العديد من الاستراتيجيات التي يستخدمها المديرون ولكن أدناه هو لمحة عامة عن الاستراتيجيات المشتركة. سوق الأسهم محايدة. وتسعى هذه األموال إلى تحديد األوراق المالية ذات القيمة الزائدة وغير المقيمة بأقل من قيمتها، مع تحييد تعرض المحافظ لمخاطر السوق من خالل الجمع بين المراكز الطويلة والقصيرة. وعادة ما يتم هيكلة المحافظ لتكون سوقا، وقطاعا، وقطاعا، ودوليا محايدة، مع بيتا محفظة حول الصفر. ويتحقق ذلك من خالل االحتفاظ بمراكز أسهم طويلة وقصيرة مع تعرض متساو تقريبا لعوامل السوق أو القطاع ذات الصلة. لأن هذا النمط يسعى إلى عودة مطلقة. فإن المعدل المعياري هو عادة المعدل الخالي من المخاطر. المراجحة القابلة للتحويل. وتسعى هذه الاستراتيجيات إلى استغلال الأسس الخاطئة في الأوراق المالية القابلة للتحويل للشركات. مثل السندات القابلة للتحويل. مذكرات. والأوراق المالية المفضلة القابلة للتحويل. يقوم مدراء هذه الفئة بشراء أو بيع هذه الأوراق المالية ومن ثم تغطية جزء أو كل المخاطر المرتبطة بها. وأبسط مثال هو شراء سندات قابلة للتحويل والتحوط من عنصر حقوق الملكية من مخاطر السندات عن طريق تقصير الأسهم المرتبطة بها. بالإضافة إلى جمع القسيمة على السندات القابلة للتحويل الأساسية. يمكن للاستراتيجيات التحكيمية القابلة للتحويل كسب المال إذا كان التقلب المتوقع للأصل الأساسي يزداد بسبب الخيار المضمنة. أو إذا زاد سعر الأصل الأساسي بسرعة. اعتمادا على استراتيجية التحوط، فإن الاستراتيجية أيضا كسب المال إذا تحسنت نوعية الائتمان من المصدر. المراجحة ذات الدخل الثابت: تحاول هذه الصناديق تحديد الأوراق المالية ذات العائد الثابت والتي تقدر قيمتها بأقل من قيمتها (السندات) في المقام الأول على أساس توقعات التغيرات في مصطلح الهيكل أو الجودة الائتمانية لمختلف القضايا ذات الصلة أو قطاعات السوق. وعادة ما يتم تحييد حافظات الدخل الثابت ضد تحركات السوق الاتجاهية لأن المحافظ تجمع بين المراكز الطويلة والقصيرة، وبالتالي فإن مدة المحفظة تقترب من الصفر. الأوراق المالية المتعثرة. وتستثمر محافظ الأوراق المالية المتعثرة في كل من دين وحقوق ملكية الشركات الموجودة في الإفلاس أو بالقرب منه. ومعظم المستثمرين غير مستعدين للصعوبات القانونية والمفاوضات مع الدائنين وغيرهم من أصحاب المطالبات المشتركة مع الشركات المتعثرة. ويفضل المستثمرون التقليديون نقل تلك المخاطر إلى الآخرين عندما تكون الشركة معرضة لخطر التقصير. وعلاوة على ذلك، يمنع العديد من المستثمرين من الاحتفاظ بالأوراق المالية التي هي في حالة عجز أو في خطر التخلف عن السداد. بسبب السيولة النسبية للديون والأسهم المتعثرة، مبيعات قصيرة صعبة، لذلك معظم الصناديق طويلة. الاندماج المراجحة. وتسعى عملية التحكيم في الاندماج، التي تسمى أيضا التحكيم في الصفقات، إلى التعرف على انتشار الأسعار بين أسعار السوق الحالية لأوراق مالية الشركات وقيمتها عند الانتهاء بنجاح من عملية الاستحواذ أو الاندماج أو العرض العرضي أو المعاملة المشابهة التي تشمل أكثر من شركة واحدة. وفي عملية التحكيم في عملية الاندماج، تنطوي الفرصة عادة على شراء أسهم شركة مستهدفة بعد إعلان الاندماج وتقصير مبلغ مناسب من أسهم الشركة المستحوذ عليها. حقوق امللكية املغطاة: تسعى اسرتاتيجيات حقوق امللكية املغطاة لتحديد سندات حقوق امللكية املبالغة قيمتها واملقيمة بأقل من قيمتها. وعادة ما تكون المحافظ غير منظمة بحيث تكون سوقا، وقطاعا، وقطاعا، ودوليا محايدة، وقد تكون مركزة بدرجة كبيرة. على سبيل املثال، قد تكون قيمة املراكز القصرية جزءا صغيرا من قيمة املراكز الطويلة، وقد يكون للمحفظة تعرض طويل األجل لسوق األسهم. إن حقوق امللكية املغطاة هي األكرب من خمتلف اسرتاتيجيات صناديق التحوط من حيث األصول قيد اإلدارة. ومن المعروف أيضا باسم استراتيجية الأسهم لونغشورت. الماكرو العالمي. وتسعى الاستراتيجيات الكلية العالمية في المقام الأول إلى الاستفادة من التحركات المنهجية في الأسواق المالية وغير المالية الرئيسية من خلال التداول بالعملات. والعقود الآجلة، وعقود الخيارات، على الرغم من أنها قد تتخذ أيضا مناصب رئيسية في أسواق الأسهم والسندات التقليدية. وهي تختلف في معظمها عن استراتيجيات صناديق التحوط التقليدية لأنها تركز على اتجاهات السوق الرئيسية بدلا من التركيز على الفرص الأمنية الفردية. ويستخدم العديد من مديري الماكرو العالمية المشتقات، مثل العقود الآجلة والخيارات. في استراتيجياتها. وتصنف العقود الآجلة المدارة أحيانا تحت الماكرو العالمي نتيجة لذلك. الأسواق النامية. وتركز هذه الأموال على الأسواق الناشئة والأقل نضجا. ونظرا لأن البيع القصير غير مسموح به في معظم الأسواق الناشئة، ولأن العقود الآجلة والخيارات قد لا تكون متاحة، فإن هذه الأموال تميل إلى أن تكون طويلة. صندوق الأموال: صندوق الأموال (فوف) هو صندوق يستثمر في عدد من صناديق التحوط الأساسية. ويستثمر نموذج فوف النموذجي في 10-30 صندوق تحوط، وبعضها أكثر تنوعا. على الرغم من أن المستثمرين فوف يمكن تحقيق التنويع بين مديري صناديق التحوط والاستراتيجيات، لديهم لدفع طبقتين من الرسوم: واحد لمدير صندوق التحوط. والآخر لمدير فوف. فوف عادة ما تكون أكثر سهولة للوصول للمستثمرين الأفراد وأكثر سيولة. مدیر صندوق التحوط ھیکل مدیر صندوق التحوط مشهور بمدینتھ النموذجیة من 2 و 20، حیث یحصل مدیر الصندوق علی 2 من الأصول و 20 من الأرباح کل عام. لها 2 أن يحصل على النقد، وليس من الصعب أن نرى لماذا. حتى لو كان مدير صندوق التحوط يفقد المال، فإنه لا يزال يحصل على 2 من الأصول. على سبيل المثال، يمكن للمدير الذي يشرف على صندوق بقيمة مليار دولار أن يحصل على 20 مليون دولار سنويا كتعويض دون رفع أصابعه. ومع ذلك، هناك آليات وضعت للمساعدة في حماية أولئك الذين يستثمرون في صناديق التحوط. وفي أحيان كثيرة، تستخدم قيود الرسوم مثل علامات المياه المرتفعة لمنع مدراء المحافظات من الحصول على رواتبهم بنفس العائدات مرتين. قد تكون رسوم الرسوم في مكانها أيضا لمنع المديرين من تحمل مخاطر زائدة. كيفية اختيار صندوق التحوط مع العديد من صناديق التحوط في عالم الاستثمار، من المهم أن يعرف المستثمرون ما يبحثون عنه من أجل تبسيط عملية العناية الواجبة واتخاذ القرارات المناسبة في الوقت المناسب. عند البحث عن صندوق تحوط عالي الجودة، من المهم للمستثمر أن يحدد المقاييس المهمة بالنسبة لهم والنتائج المطلوبة لكل منهم. ويمكن أن تستند هذه المبادئ التوجيهية إلى قيم مطلقة، مثل العوائد التي تتجاوز 20 في السنة على مدى السنوات الخمس السابقة، أو يمكن أن تكون نسبية، مثل أعلى خمسة أرقى أداء في فئة معينة. إرشادات الأداء المطلق المبدأ التوجيهي الأول الذي يجب على المستثمر تعيينه عند اختيار الصندوق هو معدل العائد السنوي. دعونا نقول أننا نريد أن تجد الأموال مع عائد سنوي مدته خمس سنوات يتجاوز العائد على مؤشر سيتيغروب السندات الحكومية العالمية (وغبي) من قبل 1. هذا المرشح القضاء على جميع الأموال التي تدني أداء المؤشر على مدى فترات زمنية طويلة، وأنه يمكن على أساس أداء المؤشر بمرور الوقت. وسيكشف هذا المبدأ التوجيهي أيضا عن أموال ذات عوائد متوقعة أعلى بكثير، مثل الأموال الكلية العالمية، والأموال الطويلة المنحازة الطويلة الأجل، وغيرها من الأموال الأخرى. ولكن إذا كانت هذه هي أنواع الأموال التي يبحث عنها المستثمر، فيجب عليها أيضا وضع مبادئ توجيهية للانحراف المعياري. مرة أخرى، سوف نستخدم وجبي لحساب الانحراف المعياري للمؤشر على مدى السنوات الخمس السابقة. لنفترض أننا نضيف 1 إلى هذه النتيجة، ونحدد تلك القيمة كمبدأ توجيهي للانحراف المعياري. ويمكن أيضا إزالة الأموال التي لديها انحراف معياري أكبر من المبدأ التوجيهي من مواصلة النظر فيها. ولسوء الحظ، فإن العوائد المرتفعة لا تساعد بالضرورة على تحديد صندوق جذاب. وفي بعض الحالات، قد يكون صندوق التحوط قد استخدم استراتيجية كانت مؤيدة، الأمر الذي دفع الأداء إلى أن يكون أعلى من المعتاد لفئته. ولذلك، فبمجرد تحديد أموال معينة على أنها عاملة ذات عائد مرتفع، من المهم تحديد استراتيجية الأموال ومقارنة عائداتها بالصناديق الأخرى في نفس الفئة. To do this, an investor can establish guidelines by first generating a peer analysis of similar funds. For example, one might establish the 50th percentile as the guideline for filtering funds. Now an investor has two guidelines that all funds need to meet for further consideration. However, applying these two guidelines still leaves too many funds to evaluate in a reasonable amount of time. Additional guidelines need to be established, but the additional guidelines will not necessarily apply across the remaining universe of funds. For example, the guidelines for a merger arbitrage fund will differ from those for a long-short market-neutral fund. Relative Performance Guidelines To facilitate the investors search for high-quality funds that not only meet the initial return and risk guidelines but also meet strategy-specific guidelines, the next step is to establish a set of relative guidelines. Relative performance metrics should always be based on specific categories or strategies. For example, it would not be fair to compare a leveraged global macro fund with a market-neutral, longshort equity fund . To establish guidelines for a specific strategy, an investor can use an analytical software package (such as Morningstar) to first identify a universe of funds using similar strategies. Then, a peer analysis will reveal many statistics, broken down into quartiles or deciles. for that universe. The threshold for each guideline may be the result for each metric that meets or exceeds the 50th percentile. An investor can loosen the guidelines by using the 60th percentile or tighten the guideline by using the 40th percentile. Using the 50th percentile across all the metrics usually filters out all but a few hedge funds for additional consideration. In addition, establishing the guidelines this way allows for flexibility to adjust the guidelines as the economic environment may impact the absolute returns for some strategies. Here is a sound list of primary metrics to use for setting guidelines: Five-year annualized returns Standard deviation Rolling standard deviation Months to recoverymaximum drawdown Downside deviation These guidelines will help eliminate many of the funds in the universe and identify a workable number of funds for further analysis. An investor may also want to consider other guidelines that can either further reduce the number of funds to analyze or to identify funds that meet additional criteria that may be relevant to the investor. Some examples of other guidelines include: Fund SizeFirm Size: The guideline for size may be a minimum or maximum depending on the investors preference. For example, institutional investors often invest such large amounts that a fund or firm must have a minimum size to accommodate a large investment. For other investors, a fund that is too big may face future challenges using the same strategy to match past successes. Such might be the case for hedge funds that invest in the small-cap equity space. Track Record: If an investor wants a fund to have a minimum track record of 24 or 36 months, this guideline will eliminate any new funds. However, sometimes a fund manager will leave to start their own fund and although the fund is new, the managers performance can be tracked for a much longer time period. Minimum Investment: This criterion is very important for smaller investors as many funds have minimums that can make it difficult to diversify properly. The funds minimum investment can also give an indication of the types of investors in the fund. Larger minimums may indicate a higher proportion of institutional investors, while low minimums may indicate of a larger number of individual investors. Redemption Terms: These terms have implications for liquidity and become very important when an overall portfolio is highly illiquid. Longer lock-up periods are more difficult to incorporate into a portfolio, and redemption periods longer than a month can present some challenges during the portfolio-management process. A guideline may be implemented to eliminate funds that have lockups when a portfolio is already illiquid, while this guideline may be relaxed when a portfolio has adequate liquidity. How Are Hedge Fund Profits Taxed When a domestic U. S. hedge fund returns profits to its investors, the money is subject to capital gains tax. The short-term capital gains rate applies to profits on investments held for less than one year, and it is the same as the investors tax rate on ordinary income. For investments held for more than one year, the rate is not more than 15 for most taxpayers, but it can go as high as 20 in high tax brackets. This tax applies to both U. S. and foreign investors. An offshore hedge fund is established outside of the United States, usually in a low-tax or tax-free country. It accepts investments from foreign investors and tax-exempt U. S. entities. These investors do not incur any U. S. tax liability on the distributed profits. Ways Hedge Funds Avoid Paying Taxes Many hedge funds are structured to take advantage of carried interest. Under this structure, a fund is treated as a partnership. The founders and fund managers are the general partners, while the investors are the limited partners. The founders also own the management company that runs the hedge fund. The managers earn the 20 performance fee of the carried interest as the general partner of the fund. Hedge fund managers are compensated with this carried interest their income from the fund is taxed as a return on investments as opposed to a salary or compensation for services rendered. The incentive fee is taxed at the long-term capital gains rate of 20 as opposed to ordinary income tax rates, where the top rate is 39.6. This represents significant tax savings for hedge fund managers. This business arrangement has its critics, who say that the structure is a loophole that allows hedge funds to avoid paying taxes. The carried interest rule has not yet been overturned despite multiple attempts in Congress. It became a topical issue during the 2016 primary election. Many prominent hedge funds use reinsurance businesses in Bermuda as another way to reduce their tax liabilities. Bermuda does not charge a corporate income tax. so hedge funds set up their own reinsurance companies in Bermuda. The hedge funds then send money to the reinsurance companies in Bermuda. These reinsurers. in turn, invest those funds back into the hedge funds. Any profits from the hedge funds go to the reinsurers in Bermuda, where they owe no corporate income tax. The profits from the hedge fund investments grow without any tax liability. Taxes are only owed once the investors sell their stakes in the reinsurers. The business in Bermuda must be an insurance business. Any other type of business would likely incur penalties from the U. S. Internal Revenue Service (IRS) for passive foreign investment companies. The IRS defines insurance as an active business. To qualify as an active business, the reinsurance company cannot have a pool of capital that is much larger than what it needs to back the insurance that it sells. It is unclear what this standard is, as it has not yet been defined by the IRS. Hedge Fund Controversies A number of hedge funds have been implicated in insider trading scandals since 2008. The two most high-profile insider trading cases involve the Galleon Group managed by Raj Rajaratnam and SAC Capital managed by Steven Cohen. The Galleon Group managed over 7 billion at its peak before being forced to close in 2009. The firm was founded in 1997 by Raj Rajaratnam. In 2009, federal prosecutors charged Rajaratnam with multiple counts of fraud and insider trading. He was convicted on 14 charges in 2011 and began serving an 11-year sentence. Many Galleon Group employees were also convicted in the scandal. Rajaratnam was caught obtaining insider information from Rajat Gupta, a board member of Goldman Sachs. Before the news was made public, Gupta allegedly passed on information that Warren Buffett was making an investment in Goldman Sachs in September 2008 at the height of the financial crisis. Rajaratnam was able to buy substantial amounts of Goldman Sachs stock and make a hefty profit on those shares in one day. Rajaratnam was also convicted on other insider trading charges. Throughout his tenure as a fund manager, he cultivated a group of industry insiders to gain access to material information. Steven Cohen and his hedge fund, SAC Capital, were also implicated in a messy insider trading scandal. SAC Capital managed around 50 billion at its peak. The SEC raided offices of four investment companies run by former SAC Capital traders in 2010. Over the next few years, the SEC filed a number of criminal charges against former SAC Capital traders. Mathew Martoma, a former SAC Capital portfolio manager, was convicted on insider trading charges that allegedly led to over 276 million in profits for SAC. He obtained insider information on FDA clinical drug trials on an Alzheimers drug that SAC Capital then traded. Steven Cohen individually never faced criminal charges. Rather, the SEC filed a civil suit against SAC Capital for failing to properly supervise its traders. The Department of Justice filed a criminal indictment against the hedge fund for securities fraud and wire fraud. SAC Capital agreed to settle all claims against it by pleading guilty and paying a 1.2 billion fine. The hedge fund further agreed to stop managing outside money. However, a settlement in January 2016 overturned Cohens lifetime ban from managing money and will let him manage money in two years, subject to review by an independent consultant and SEC exams. New Regulations for Hedge Funds Hedge funds are so big and powerful that the SEC is starting to pay closer attention, particularly because breaches such as insider trading and fraud seem to be occurring much more frequently. However, a recent act has actually loosened the way that hedge funds can market their vehicles to investors. In March 2012, the Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) was signed into law. The basic premise of the JOBS Act was to encourage funding of small businesses in the U. S. by easing securities regulation. The JOBS Act also had a major impact on hedge funds: In September 2013, the ban on hedge fund advertising was lifted. In a 4-to-1 vote, the SEC approved a motion to allow hedge funds and other firms that create private offerings to advertise to whomever they want, but they still can only accept investments from accredited investors. Hedge funds are often key suppliers of capital to startups and small businesses because of their wide investment latitude. Giving hedge funds the opportunity to solicit capital would in effect help the growth of small businesses by increasing the pool of available investment capital. Hedge fund advertising entails offering the funds investment products to accredited investors or financial intermediaries through print, television and the internet. A hedge fund that wants to solicit (advertise to) investors must file a Form D with the SEC at least 15 days before it starts advertising. Because hedge fund advertising was strictly prohibited prior to lifting this ban, the SEC is very interested in how advertising is being used by private issuers. so it has made changes to Form D filings. Funds that make public solicitations will also need to file an amended Form D within 30 days of the offerings termination. Failure to follow these rules will likely result in a ban from creating additional securities for a year or more. Synopsis of Hedge Fund Strategies It is important to understand the differences between the various hedge fund strategies because all hedge funds are not the same -- investment returns, volatility, and risk vary enormously among the different hedge fund strategies . Some strategies which are not correlated to equity markets are able to deliver consistent returns with extremely low risk of loss, while others may be as or more volatile than mutual funds. ويعترف الصندوق الناجح للأموال بهذه الاختلافات ويمزج بين مختلف الاستراتيجيات وفئات الأصول معا لخلق عوائد استثمارية أكثر استقرارا على المدى الطويل من أي من الصناديق الفردية. الخصائص الرئیسیة لصنادیق التحوط تمیل العدید من استراتیجیات صندوق التحوط، ولکن لیس کلھا، إلی التحوط ضد الانکماش في الأسواق التي یتم تداولھا. Hedge funds are flexible in their investment options (can use short selling, leverage, derivatives such as puts, calls, options, futures, etc.). Hedge funds benefit by heavily weighting hedge fund managers remuneration towards performance incentives, thus attracting the best brains in the investment business. Facts About the Hedge Fund Industry Estimated to be a trillion dollar industry, with about 8350 active hedge funds. Includes a variety of investment strategies, some of which use leverage and derivatives while others are more conservative and employ little or no leverage. Many hedge fund strategies seek to reduce market risk specifically by shorting equities or derivatives. Most hedge funds are highly specialized, relying on the specific expertise of the manager or management team. Performance of many hedge fund strategies, particularly relative value strategies, is not dependent on the direction of the bond or equity markets -- unlike conventional equity or mutual funds (unit trusts), which are generally 100 exposed to market risk. Many hedge fund strategies, particularly arbitrage strategies, are limited as to how much capital they can successfully employ before returns diminish. As a result, many successful hedge fund managers limit the amount of capital they will accept. Hedge fund managers are generally highly professional, disciplined and diligent. Their returns over a sustained period of time have outperformed standard equity and bond indexes with less volatility and less risk of loss than equities. Beyond the averages, there are some truly outstanding performers. Investing in hedge funds tends to be favored by more sophisticated investors, including many Swiss and other private banks, who have lived through, and understand the consequences of, major stock market corrections. Many endowments and pension funds allocate assets to hedge funds. Popular Misconception The popular misconception is that all hedge funds are volatile -- that they all use global macro strategies and place large directional bets on stocks, currencies, bonds, commodities, and gold, while using lots of leverage. In reality, less than 5 of hedge funds are global macro funds like Quantum, Tiger, and Strome. Most hedge funds use derivatives only for hedging or dont use derivatives at all, and many use no leverage. Hedge Fund Strategies The predictability of future results show a strong correlation with the volatility of each strategy. Future performance of strategies with high volatility is far less predictable than future performance from strategies experiencing low or moderate volatility. Aggressive Growth: Invests in equities expected to experience acceleration in growth of earnings per share. Generally high PE ratios, low or no dividends often smaller and micro cap stocks which are expected to experience rapid growth. Includes sector specialist funds such as technology, banking, or biotechnology. Hedges by shorting equities where earnings disappointment is expected or by shorting stock indexes. Tends to be quotlong-biased. quot Expected Volatility: High Distressed Securities: Buys equity, debt, or trade claims at deep discounts of companies in or facing bankruptcy or reorganization. Profits from the markets lack of understanding of the true value of the deeply discounted securities and because the majority of institutional investors cannot own below investment grade securities. (This selling pressure creates the deep discount.) Results generally not dependent on the direction of the markets. Expected Volatility: Low - Moderate Emerging Markets: Invests in equity or debt of emerging (less mature) markets which tend to have higher inflation and volatile growth. Short selling is not permitted in many emerging markets, and, therefore, effective hedging is often not available, although Brady debt can be partially hedged via U. S. Treasury futures and currency markets. Expected Volatility: Very High Fund of Funds: Mixes and matches hedge funds and other pooled investment vehicles. This blending of different strategies and asset classes aims to provide a more stable long-term investment return than any of the individual funds. Returns, risk, and volatility can be controlled by the mix of underlying strategies and funds. Capital preservation is generally an important consideration. Volatility depends on the mix and ratio of strategies employed. Expected Volatility: Low - Moderate Income: Invests with primary focus on yield or current income rather than solely on capital gains. May utilize leverage to buy bonds and sometimes fixed income derivatives in order to profit from principal appreciation and interest income. Expected Volatility: Low Macro: Aims to profit from changes in global economies, typically brought about by shifts in government policy which impact interest rates, in turn affecting currency, stock, and bond markets. Participates in all major markets -- equities, bonds, currencies and commodities -- though not always at the same time. Uses leverage and derivatives to accentuate the impact of market moves. Utilizes hedging, but leveraged directional bets tend to make the largest impact on performance. Expected Volatility: Very High Market Neutral - Arbitrage: Attempts to hedge out most market risk by taking offsetting positions, often in different securities of the same issuer. For example, can be long convertible bonds and short the underlying issuers equity. May also use futures to hedge out interest rate risk. Focuses on obtaining returns with low or no correlation to both the equity and bond markets. These relative value strategies include fixed income arbitrage, mortgage backed securities, capital structure arbitrage, and closed-end fund arbitrage. Expected Volatility: Low Market Neutral - Securities Hedging: Invests equally in long and short equity portfolios generally in the same sectors of the market. Market risk is greatly reduced, but effective stock analysis and stock picking is essential to obtaining meaningful results. Leverage may be used to enhance returns. Usually low or no correlation to the market. Sometimes uses market index futures to hedge out systematic (market) risk. Relative benchmark index usually T-bills. Expected Volatility: Low Market Timing: Allocates assets among different asset classes depending on the managers view of the economic or market outlook. Portfolio emphasis may swing widely between asset classes. Unpredictability of market movements and the difficulty of timing entry and exit from markets adds to the volatility of this strategy. Expected Volatility: High Opportunistic: Investment theme changes from strategy to strategy as opportunities arise to profit from events such as IPOs, sudden price changes often caused by an interim earnings disappointment, hostile bids, and other event-driven opportunities. May utilize several of these investing styles at a given time and is not restricted to any particular investment approach or asset class. Expected Volatility: Variable Multi Strategy: Investment approach is diversified by employing various strategies simultaneously to realize short - and long-term gains. Other strategies may include systems trading such as trend following and various diversified technical strategies. This style of investing allows the manager to overweight or underweight different strategies to best capitalize on current investment opportunities. Expected Volatility: Variable Short Selling: Sells securities short in anticipation of being able to rebuy them at a future date at a lower price due to the managers assessment of the overvaluation of the securities, or the market, or in anticipation of earnings disappointments often due to accounting irregularities, new competition, change of management, etc. Often used as a hedge to offset long-only portfolios and by those who feel the market is approaching a bearish cycle. High risk. Expected Volatility: Very High Special Situations: Invests in event-driven situations such as mergers, hostile takeovers, reorganizations, or leveraged buy outs. May involve simultaneous purchase of stock in companies being acquired, and the sale of stock in its acquirer, hoping to profit from the spread between the current market price and the ultimate purchase price of the company. May also utilize derivatives to leverage returns and to hedge out interest rate andor market risk. Results generally not dependent on direction of market. Expected Volatility: Moderate Value: Invests in securities perceived to be selling at deep discounts to their intrinsic or potential worth. Such securities may be out of favour or underfollowed by analysts. Long-term holding, patience, and strong discipline are often required until the ultimate value is recognized by the market. Expected Volatility: Low - Moderate Learn More About Hedge Funds View this article in any of the following languages: Other Articles By Dion Friedland, Chairman, Magnum Funds: Site Designed And Maintained By Southern WebWorks, Inc. Copyright 2011 Magnum Global Investments Ltd. All Rights Reserved. Copyright 2011 Magnum U. S. Investments, Inc. All Rights Reserved. This site contains information about funds and other investment products and services which are not intended for or available to certain investors in certain jurisdictions. In addition, the funds and services that are available for U. S. persons have not been registered with the Securities and Exchange Commission, and as a result, such investment products are only available to certain accredited investors who have been pre-qualified by Magnum. As such, any pages referring specifically to any investment products or services offered by Magnum are only available for view with a username and password, which can be obtained by clicking here. Nothing in this web site that can be viewed without a username and password should be interpreted as investment or financial advice. Such information is available for informational purposes only and is not a solicitation as to any investment product.